近期，有關中國人民銀行將在深圳、蘇州、雄安和成都等地進行封閉測試的新聞在媒體上熱傳。據報道，今年5月份，蘇州市部分機關事業單位工作人員薪酬中的交通補貼的一半將以數字貨幣發放。傳聞中的數字貨幣真的來啦！中國央行數字貨幣將開創貨幣的新紀元。央行數字貨幣是加密電子符號，是電子現金，雖然它擁有諸多優點，但是，風險與問題也是存在的。

　　法定數字貨幣是紙幣通貨的替代品

　　據報道，中國央行發行的數字貨幣是Digital Currency/Electronic Payment，簡稱DC/EP，即具有支付功能的數字貨幣。此外，還可以把央行即將發行的數字貨幣定義為：是央行以加密電子符號作為主權信用貨幣之載體的通貨。

　　法定數字貨幣既是紙幣的替代品、是通貨，與其他定義的貨幣沒有直接關系，同時，法定數字貨幣是加密電子符號，與紙幣通貨等值，且具有同等的貨幣職能。此外，法定數字貨幣也是主權信用貨幣。

　　支付寶和微信等第三方支付的發展，導致現金支付的大規模萎縮，出現了所謂無現金社會、或無現金支付的現象。數字貨幣依然是現金社會，把數字貨幣說成無現金社會，是相對紙質貨幣而言，對貨幣體系而言，數字貨幣是以加密數字符號存在的現金。

　　央行數字貨幣並非去中心化的加密貨幣

　　中國央行法定數字貨幣與去中心化的加密貨幣相比，無論在貨幣的法定地位，還是在技術上都是不同的。

　　第一，央行的數字貨幣是主權信用貨幣。人民幣作為主權信用貨幣的性質，不會因為央行發行數字貨幣有任何改變。第二，央行數字貨幣確保央行的中心地位。貨幣發行權唯一性決定了央行的中心地位。因此，區塊鏈的去中心化特點，既不適合央行的貨幣創造，與以央行為核心的金融監督體系的內在要求也是相悖的。第三，法定數字貨幣採用的技術可以滿足大規模快速結算的需求。區塊鏈解決不了高並發的技術難題，多中心運行的結果是速度緩慢，無法滿足現實經濟活動大規模、快速結算的內在要求。央行數字貨幣根據中心化原則，採用央行和商業銀行的雙層結構模式，保証了央行與商業銀行、商業銀行與非金融經濟主體之間傳統的貨幣關系。

　　法定數字貨幣替代紙幣是一個長期的過程

　　一種通貨有兩種載體，就有可能產生套利或劣幣驅逐良幣的問題。法定數字貨幣替代紙幣是一個長期的過程，不可能一蹴而就，在法定數字貨幣與紙幣的共存期，有可能產生不利於市場正常運行的問題。隨著紙質通貨逐步減少，以及特殊群體對紙質通貨的偏好，紙質通貨與法定數字貨幣的實際兌換比率，有可能偏離法定兌換比率。為了防止套利和劣幣驅逐良幣等現象的出現，維護市場的健康穩定運行，國家應該立法規定法定數字貨幣與紙質通貨的法定兌換比率，央行及商業銀行有義務在市場上按照法定比率對法定數字貨幣與紙質通貨進行無限量的兌換，以維持兩種貨幣的法定比價與實際比價的一致性。

　　中國14億人口，必然有些群體不喜歡使用智能手機，從而無法使用法定數字貨幣，法定數字貨幣完全替代紙質貨幣的時間可能不是十年、二十年就能完成的，而且，法定數字貨幣上市后，會產生哪些問題，尚不得知，因而，緩慢推進和演化是必然的，這就要求央行對法定數字貨幣與紙質貨幣的關系進行科學的管理，保証貨幣金融市場的健康運行與發展。

　　法定數字貨幣的優點和風險並存

　　與紙幣相比，法定數字貨幣沒有了偽幣的煩惱﹔免除了昂貴的印刷成本，節省了貨幣破損而發生的成本﹔沒有紙幣因火災等導致的滅失風險﹔免除了紙幣的運輸、庫存和安保的成本﹔極大地提高交易效率﹔有利於反洗錢、反腐敗。

　　但是，法定數字貨幣潛在的風險也是巨大的。加密電子符號的核心是加密，所謂道高一尺魔高一丈，既然是密碼，難免密碼被破，一旦密碼被破，偽造、篡改、滅失、復制以及非法轉移等都可能發生。難怪央行數字貨幣研究所從2014年研究至今，才推出測試版的數字貨幣，小心謹慎、如履薄冰的心態也可見一斑了。

　　央行數字貨幣是貨幣史上具有裡程碑意義的大事，它對社會經濟活動將產生廣泛而深刻的影響。它將使某些行業消失，某些商業模式變形，也會催生一些新的業態。在監管部門可以順利打擊腐敗行為的同時，所有人的財富存量與流量都暴露在監管系統之下，如果認為財富也是隱私的話，在數字貨幣普及化之后，將沒有任何財富隱私的存在。

　　凡此種種，希望央行數字貨幣，一路走好。

　　（作者：黃澤民，經濟學博士，華東師范大學終身教授、原上海市政府參事。）

　　文章僅代表作者本人觀點

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